谢邀。提供一个我的视角。其中不可避免有很多英文的素材,我尽量不使用公式,用图表阐明观点。相关文献太多,我只选择一个切入点。
首先说,预测股价,跟预测股票的收益率是等价的,因为今天的价格是已知的。理解了这一点以后我想说,目前学术界的主流观点是:
收益率是可以预测的。这跟有效市场假说不矛盾。同时大家都知道这种预测对于投资来说没有多大卵用。
怎么预测收益率?是不是应该先定义什么叫预测?事实上,任何跟收益率相关系数不为零的变量都可以预测收益率。有效市场假说成立等价于股价已经完全反映了所有已知信息,那么任何会影响价格的信息都可以预测股票的收益率。
来我给你上点证据。
上表中使用股息率(Dividend/Price ratio)来对股价收益率进行预测。其中第一行,使用当年的股息率预测接下来一年的收益率,第二行使用当年的股息率预测接下来五年的累计收益率。注意这么两点
先说第一点,用一张图来阐明这个观点更直观。看下图,其中蓝线为CRSP股票市值加权指数的股息率,而红线为同一指数的接下来7年的累计收益。看出来两条曲线的相关度有多高了吗?
你可能会说:“我看上去相关系数不是很高啊。”学术界里面具有这种预测功能的变量,我还可以找出一堆,再看下面这张图。其中绿线仍然是股息率,它虽然跟实际收益率(红线)的相关系数高但是未免太过平滑,不算一个好的变量。现在在股息率的基础上再加上宏观上的消费/财富比率(consumpiton wealth ratio)得到蓝线。看出来蓝线跟红线的相关系数更高了吧?不仅如此,蓝线还常常比红线先变化,这算是一个好的预测变量了吧?
到目前为止,我只做了一些任何接受过基础统计训练的人都可以做的事情,我还没有上任何高级的模型,但这已经足够为收益预测的可能性进行佐证了。
好了,在你感叹收益率/股价可以预测的同时,让我们回到第二点,预期收益率的波动率也随着预测周期的增大而增大。 换言之,你如果预测错误需要付出的代价也上升了。如果你预测明天的股价收益率,在我大A股你最多吃一个跌停板,但是如果你预测下周的收益率,你预测错了,你可以吃好几个跌停板,就这么简单。
如果你觉得我举得这个例子太极端,那么我邀请你跟我思考下面这样一个问题。
从1926年1月开始,如果你把1美元一直利滚利投资到美国的国债券里,那么到了2009年12月你将会把1美元变成20美元。同期内,如果你把你的股票一直投资到 S&P 500指数里的话,那么到期你将会获得3126美元。一个合理的预测是,长期内股票的累计收益率将远远高于国债或是存款,那么为什么大家不都把钱都投资到股票里去呢?
如果这能够引发你的思考的话,那么再看下面这张时间序列图。其中绿线为CRSP股票指数的年收益率,蓝线是美国国债券的收益率。股票的长期收益率虽然远高于国债,但是波动也同时远远高于国债,而且你可能一连好几年都是负收益,这些损失需要很多年才能挽回。
这让我足以抛出我的两个核心观点
1. 收益率/股价预测本身并不构成一个完整的投资/交易决策
光有对收益的预测本身是不够的,至少还需要对风险的评估和相应的风控手段。这点我曾经在我的专栏中咕哝过两句知乎专栏 。就拿股票和国债的例子来讲吧,虽然你知道长期来看股票的收益率是高于债券的,但是你不知道你入场的时机是对是错,你也不知道这个长期到底是多少年。2008年那波站在山岗上的人现在还没解套呢。同样,你也可以说:“我大A股虽然2016年熊了一年,但是相比2013年底还是涨了50个百分点的。” 再好的预测也一定有失灵的时候,如果你不能承受错误的代价,那么你就不能执行这个策略。
2. 不能把收益率当作衡量投资/交易质量的唯一标准
获得一万块钱的喜悦可能抵消不了丢掉一万块钱的痛苦吧?人类对风险是有厌恶的,对预期是有折现的,对现金/流动性是有需求的。套在高点上的人,为什么很多不愿意站岗,宁愿割肉?衡量投资/交易的质量,需要同时考虑你能不能承受相对应的风险,不要只考虑如果你做对了能赚多少钱,也许你过了十年你证明了你当初的一场豪赌是正确的,但是这十年间你可能一直套牢没钱花,这最后的正确相比你十年的等待到底值得不值得?我想每个人的答案是不一样的吧?那么请不要把收益率当作唯一的衡量标准,这就足以避免很多豪赌行为。
我想Andrew Ang的书开头第一句话可以概括我的观点。
The two most important words in investing are bad times .
投资中最重要的是想想身后身,而不是只看眼前路。如果你能够体会,那么关于股价到底能否预测这个问题,答案其实并不重要。
相关文献
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中国拥有许多矿业学院,这些学院以培养矿业领域的专业人才为主要任务。下面是中国一些知名的矿业学院:
当然,除了上述列举的学校,中国还有其他一些矿业学院,提供矿业相关专业的学习和研究。这些学校为培养矿业人才提供了全方位的教育和培训,为中国矿业事业的发展做出了重要贡献。
感谢您阅读本文,希望本文能够帮助您了解中国矿业学院的情况。
1、在中国股市中,股票的买入价格没有合适不合适的说法,只有合理与否的说法。
每个股民对股票的风险承受能力和选股期望值都是不一样的,所以合理的买入价格是很难一概而论的,这个是因人而异的。
由于股票的价格是由竞争决定,只要股民愿意、有足够的资金,且在股票交易过程中遵纪守法,其最后的成交价就由出价最高的一方决定。
2、股票价格(StockPrice)又叫股票行市,是指股票在证券市场上买卖的价格。股票价格分为理论价格与市场价格。股票的理论价格不等于股票的市场价格,两者甚至有相当大的差距。
但是,股票的理论价格为预测股票市场价格的变动趋势提供了重要的依据,也是股票市场价格形成的一个基础性因素。
股票价值s=(EBIT-I)(1-T)/KS 其中:(EBIT-I)(1-T)为税后净收益,KS为权益资金成本,税后净收益除以权益资金成本。
股票是虚拟资本的一种形式,它本身没有价值。从本质上讲,股票仅是一个拥有某一种所有权的凭证。所以,我们要知道,股票是没有办法去精确的计算,只能通过评估,来判定它的价值。
股票之所以能够有价,是因为股票的持有人,即股东,不但可以参加股东大会,对股份公司的经营决策施加影响,还享有参与分红与派息的权利,获得相应的经济利益。
同理,凭借某一单位数量的股票,其持有人所能获得的经济收益越大,股票的价格相应的也就越高。
那我们就学习,如何评估股票的价值?
首先遵循两个原则:1、必须尽可能的去了解企业2、尽可能的保守评估。做到这两点才能使自己的评估结果尽量远离错误。
一、了解股票价格的计算公式
股票的价格可分为:面值、净值、清算价格、发行价及市价等五种。
估计股票价值的公式是:股价=面值+净值+清算价格+发行价+市价。对于股份制公司来说,其每年的每股收益应全部以股利的形式返还给股票持有者,也就是股东,这就是所谓的分红。
当然,在股东大会同意的情况下,收益可以转为资产的形式继续投资,这就有了所谓的配送股,或者,经股东大会决定,收益暂不做分红,即可以存在每股未分配收益(通常以该国的货币作为单位,如我国就以元作为单位)。
二、评估企业过去五年以上的盈利能力
例如,一家企业的营收增速、利润增速、经营现金流增速、毛利率变化、净利率变化、总资产收率等等,选择相对于同一行业最优秀的几家。
三、评估企业的现金流表
一家企业,评估它的现金流表,最主要看企业的经营性现金流与净利率的比率。而且只选择那些过去五年以上经营现金流总和不低于过去五年净利润总和的企业,排除掉净利润失真的企业。
四、查看言论
要查看年报中的过往管理层与言论,再去看看之后的几年与它相对应的成绩,评估企业管理层是否吹牛,还是属于诚实稳健的。
五、了解常用的估值指标
简单说一下几种常用的估值指标:市盈率、市净率、市现率、股息率、PEG等。
这里就讲了五种方法评估股票价值,但是,评估股票价值,不只在于固定的方法,要学会灵活运用。希望以上五种方法能对于你有用!
中国矿业没有简称。
《中国矿业》杂志创刊于1992年7月,月刊,是由中国矿业联合会主管、主办的专业技术性期刊。
据2020年06期《中国矿业》内页显示,该刊编辑部有责任编辑3人。《中国矿业》主要设置矿业综述、矿业管理与经济、绿色矿业、智能矿山、采选工程、矿业纵横、重大专项等栏目。
据2020年7月4日中国知网显示,《中国矿业》共出版文献11376篇、总被下载1845426次、总被引72836次;(2019版)复合影响因子为1.117、(2019版)综合影响因子为0.757。
中国矿业市场是全球最大的矿产资源市场之一,在全球经济格局中扮演着极其重要的角色。本文将对中国矿业市场进行深入分析,探讨其当前状况、未来发展趋势以及面临的挑战。
中国矿业市场在过去几十年里取得了巨大的发展。随着国内工业化和城市化进程的加速推进,中国对矿产资源的需求持续增长。中国矿业市场涵盖了多个领域,包括煤炭、铁矿石、石油、天然气、稀土等。
煤炭是中国矿业市场最主要的部分之一,中国是全球最大的煤炭消费国和产煤国。中国煤炭市场面临着严峻的挑战,如产能过剩、环境污染等,但随着能源结构调整和环保意识的提高,煤炭市场将逐渐实现转型升级。
铁矿石也是中国矿业市场的重要组成部分,中国是全球最大的铁矿石进口国。中国铁矿石市场受国内钢铁产业需求的影响较大,近年来,随着国内经济放缓和钢铁产能过剩等问题的出现,中国铁矿石市场面临着一定的调整压力。
另外,中国的石油和天然气市场也具有巨大的潜力和挑战。中国石油市场受国际油价波动的影响较大,而中国天然气市场则呈现出高速增长的态势。未来,随着中国能源结构调整的深入推进,石油和天然气市场将迎来新的发展机遇和挑战。
此外,中国稀土市场在全球稀土产业中占有重要地位。稀土是许多高新技术和新能源产业的关键原材料,而中国是全球最大的稀土生产和出口国。对于中国稀土市场而言,需求的持续增长和国际竞争的加剧是当前面临的主要问题。
中国矿业市场未来的发展将呈现以下几个趋势:
中国矿业市场在发展过程中面临着多重挑战,包括:
中国矿业市场作为全球重要的矿产资源市场,在当前形势下正面临着诸多机遇和挑战。中国政府将继续推动矿业转型升级,加快矿业可持续发展步伐。同时,积极面对挑战,加强政策引导和创新动力,努力提高中国矿业市场的国际竞争力。
中国矿业丰富并不在一地,如煤炭山西,内蒙古,黑龙江等,稀土内蒙古,有色金属湖南等。
股票价格最终是由股票内在价值决定,短期也会受到消息影响出现资金推动型上涨,尤其是A股这样的资金推涨型股市,资金操纵股价较为普遍。
像茅台三季报每股盈利是24.24元,A股绝大部分公司的每股盈利不到茅台的10%,前三季度实现营业总收入635.09亿元,同比增长15.53%;归母净利润为304.55亿元,净利润率达到50%左右,这样盈利能力可谓是石破天惊,世界股市都是很少见的。所以股价也是高的离谱,接近1200元。
可是最近因为面值连续二十个交易日跌破一元面临退市的*ST大控,18年每股亏损1.07元,今年中报盈利0.0010元,每股净资产只有0.2928元,因为信息披露违规,投资者起诉,盈利官司但输了钱,就在于公司没有可供执行的资产,可见公司不是一般的困难,而是困难的很。
人有美丑之分,如果不经过整容是天生的,上市公司也一样,只要不财务造假,经营也会有好有坏,股价自然有高有低,像巴菲特旗下的哈撒韦公司,股价就是30万美元左右,这个人民币210万元,投资者就是一股也买不起。